Разводи и властвуй

Мировые «меры по борьбе с кризисом» слишком напоминают ту самую политику, которая к кризису привела. Если брать США, то это опять превышение расходов над доходами, приватизация прибылей с национализацией убытков, необеспеченная эмиссия и т. д. Выходить из кризиса придется как-то очень причудливо.

Один из интересных способов выхода придумали по осени китайские товарищи. «Китайским госкомпаниям разрешили отказаться от выполнения обязательств по производным контрактам». То есть по тем самым пресловутым деривативам, производным бумагам от акций и фьючерсов. Вкратце попомним, что такое дериватив. Это производная бумага, выпущенная под залог, скажем, акций или некоего обязательства. Можно взять производную бумагу от производных — будет бумага хоть третьего порядка, хоть пятого. Фишка в том, что расчетной базой будут акции или контракты совершенно разного качества. Образно выражаясь, вот бочка меда, вот бочка дерьма. Их слили в одну большую бочку и начали выпускать производные штуки от этой новой чудо-бочки. Как если бы она, разумеется, была бочкой меда. Именно она залог и расчетная база. Но понятно, что это скорее все-таки бочка иной субстанции, даже если мед там и присутствует изначально?

Посчитать и понюхать исходную субстанцию нет уже никакой возможности. Особенно если производные контракты уже энной степени удаленности от исходной бочки. Остается верить на слово. Кому? Есть такие международные рейтинговые агентства, которые готовы за умеренную плату наклеить бирку на любой дериватив планеты. Хорошо ли это, суперхорошо, умеренно хорошо или не очень. Методика расчета дюже секретна, и профанам в руки не дается. Что это? Любой россиянин, не совсем проспавший последние 20 лет, скажет, что такая система, выстроенная по сути «на доверии», чревата как минимум раздолбайством и безответственностью, как максимум — чудовищной коррупцией. В итоге бизнес делается на продаже дерьма под видом меда, какая бы производная ни бралась. Вдобавок никто не ведает, сколько таких ценностей гуляет по планете. Кто-то говорит — 100 триллионов долларов, кто-то говорит — 500. В любом случае общая стоимость контрактов такого типа превышает стоимость всех материальных ценностей планеты, и уже давно.

Зона без правил

Но вернемся к китайским товарищам. «Китайский регулятор и номинальный акционер государственных предприятий — Комиссия по контролю и управлению активами — сообщил шести иностранным банкам, что госпредприятия сохраняют за собой право не выполнять обязательства по контрактам, говорилось в материале журнала Caijing». То есть это не приказ предприятиям, даже не рекомендация. Это всего лишь уведомление, что за дефолт на них не будет ответственности.

Это решение соблазнительно и в каком-то смысле единственно возможно. В мире слишком много резаной бумаги под видом активов. Настает час икс, карета активов превращается обратно в тыкву, все уже видят, что исходная субстанция пахнет отнюдь не медом… В конечном счете мы имели дело с пирамидой, система деривативов, чтобы стоять, обязана была расти. Но вот уперлись в пределы роста. Стоимость бумаги пора обнулять, вопрос: у кого на руках окажется бумага, а у кого хоть какие-то ценности? Кто первым позволит себе отыграть дефолт?

В рамках действующей финансовой модели единственно возможный выход еще и страшное преступление. Это покушение на основы. В этом смысле китайское упреждение — это все равно, что… ну, вот администрация района некоего города, к примеру, постановляет, что не будет преследовать на территории района за воровство, изнасилования и нанесение телесных повреждений.

То есть если в некоем уголке правительство официально разрешает кидать по обязательствам, кидалы всей Земли дружно регистрируют там юрлица, переводят на них все, что надо смыть и забыть, и делают свое дело. Это тебе не офшор, это черная дырка будет.

Понятно, что поднялся вой и хай, и правительство уже как бы оправдывается. Не это, мол, имелось в виду. Но рано или поздно именно это кто-нибудь в виду и поимеет.

Гадание по нефти

Если еще немного помедитировать на тему разводок, плавно переходящей в тему мирового заговора… Есть такая замечательная поговорка: «даже если у вас паранойя — это еще не значит, что за вами не следят». Так вот, в заговоры можно верить, можно не верить — дело вкуса. Им, заговорам, от этого ни жарко, ни холодно.

Без лишней конспирологии, давайте просто побалуемся фактами. Есть график, отражающий цену фьючерсов на нефть в первом полугодии 2009 года. И он в точности повторяет график 2008 года, с единственным уточнением — все цены поделены на два. Точнее, находятся в крайне узком коридоре от 43 % до 52 % к цене предыдущего года. И средневзвешенная цена за весь месяц, получаемая делением суммы цен всех закрытий на число торговых сессий, и базовая расчетная цена инспирации на 15-е число каждого месяца. Так не бывает, если мы считаем рынок свободным рынком. И вот эта магия, что средняя цена месяца с точностью до пары процентов тянется к цене 15-го числа… Либо мы имеем дело с законом природы (привет сторонникам волновой теории Эллиота, но даже у них нет таких законов). Либо это жестко контролируемый рынок. Может быть, Саудовской Аравией, может быть, США.

Смекнув динамику за первые полгода, аналитики сделали самое простое, оно же линейная экстраполяция текущих трендов. Это самая простая аналитика, какая только возможна, но это не бла-бла-бла из жанра «может быть, а еще может быть эдак, а вам сейчас скажу, но расчетной модели не покажу и за базар не отвечу». Из этой экстраполяции, она же гипотеза о цене-2009 как половинке цены-2008, вытекала грустная штука для России. Нефть на конец года должна была бы стоить тогда 25 долларов.

И тут с замиранием стали ждать осени. Именно в июле 2008 года цена надломилась, а осенью покатилась. В частности, сильно ждали таких судьбоносных цифр, как цена на 15 августа и 15 сентября. Если и они равняются 50 %, то… Но, кажется, пронесло. Цена на 15 сентября составила 70 % к цене прошлого года.

Впрочем, еще не вечер. Точнее, еще не декабрь.