Финансовые роботы: мифы и быль

Очень хочется верить в хорошее. Так, одно из мечтаний миддл-класса: а нельзя ли отложить немного денег, сунуть их куда-нибудь и чтобы там началась алхимия, реакция их расширенного воспроизводства? Есть ли такие активы в России и мире? Мифы о таких активах есть, но текущие события их скорее хоронят.

Очертания мечтания

Почему мы говорим именно о миддл-классе? Ну, предполагается, что у бедных, совсем бедных, просто не образуется свободных средств, чтобы возникла проблема «куда их деть». Лишние пять тысяч рублей проще пропить, чем из-за них заморачиваться. На случайно выпавшие пятьдесят тысяч куда-нибудь съездить. Окно поставить. Отложить в ящик стола до поездки и до поставки. Вот пятьсот тысяч… тут уже может начаться аналитика пополам с мечтой.

Мы не говорим и о богатых, что могут инвестировать в собственный бизнес. Речь именно о людях, коим Бог и обстоятельства послали немного денег. Немного с точки зрения того, что в прежние времена называли словами «состояние» и «капитал», но много с точки зрения «прогулять» и «проесть». Именно такую сумму хочется довести до размеров «состояния» (миллион долларов и более), но так, чтобы ничего особенного не делать. Во-первых, ничего особенного такой человек и не может сделать: специального образования нет. Во-вторых, особо и некогда: добыча хлеба насущного требует тебя по месту основной работы, весьма далекой от инвестирования. Тут люди и начинают грезить о том, что можно назвать финансовыми роботами: купить чего-то такое, что дорожало бы быстрее набора потребительских товаров. То есть обгоняло бы инфляцию и плюс еще хотя бы 10 %. А лучше 20 %. А еще лучше 50 %. Вложил и ушел. А дальше время и законы геометрической прогрессии делают свое дело.

В годы перед кризисом россиянам предлагалось разное волшебство. Например, было убеждение, что «недвижимость всегда дорожает». И всегда дорожает так, что обгоняет инфляцию. Было убеждение, что «российский рынок акций недооценен» и будет еще десять лет дорожать впереди планеты всей. Вообще убеждение, что фондовый рынок испокон веков дорожает опережающими темпами по отношению к большинству товаров. Наконец, золото и вообще металлы. Ну а депозит и очевидные финансовые пирамиды россиянин, ученный опытом 90-х годов, не рассматривает.

Теперь давайте посмотрим, как обстоят дела. С учетом того, что произошло в минувшем году и продолжает происходить сейчас. Не будем останавливаться на частностях. Нас сейчас интересует теория, на которой может — или не может — стоять успешная практика. Всегда ли недвижимость, акции и металлы дорожают опережающе к товарным рынкам? Так, что стратегия «купил и держи» — оправданна? И осталось только выбрать не бракованную акцию и не гнилую недвижимость?

Откат на базу

Чтобы изыскание было достоверным, надо брать большой рынок и большой кусок времени. Некоторые люди не поленились и посмотрели такие штуки, как рынок недвижимости в США с 1900 года по 2009-й и рынок акций за то же время (ситуация рынков России с 1991-го по 2009-й не более чем частный случай на фоне такого массива данных). Если закон опережающего удорожания действует, то статистика 20-го века его покажет.

Детям хочется верить в Деда Мороза, а взрослым — в финансовых роботов. Увы. Если учесть инфляцию и амортизацию, то выяснится грустнейшая вещь для доморощенного инвестора. Так, реальная цена на квадратный метр недвижимости в США за двадцатое столетие… не изменилась. Учтем инфляцию и увидим, что все колебания за двадцатый век в итоге падают на прямую, стартующую в 1890 году. В Великую депрессию и войну цены были несколько ниже, после войны — несколько выше. Просадки или подъема более чем в два раза — не было. Недвижимость в 2000 году стоила как в 1900-м. С 2000 года цена поползла вверх и составила 200 % к базовой линии. Ну так сто лет все поползновения вверх в итоге падали на базовую прямую. И в 2006—2007 гг. пошло падение. Как посчитали экономисты, рынок квадратных метров в США должен упасть так еще процентов на 30—40, и будет самое оно. Великая средняя.

Аналогично — фондовый рынок. Один человек не поленился, задался вопросом, что выгоднее — затариться в начале двадцатого века старым добрым золотом или «голубыми фишками» биржи США? Россиянин, воспитанный рекламными кампаниями отечественных ПИФов, должен быть убежден, что нет ничего слаще «голубой фишки», особенно в долгосрочке. Реквием по мечте: расчеты с начала 20-го века показали, что золото в долгосрочке опережало фондовый индекс. И это при том, как кидали людей по золоту в двадцатом столетии, от государства США до частных банкиров! А вот поди ж ты… Впрочем, из того, что золото лучше квадратных метров и акций, не следует, что оно запредельно хорошо. На протяжении столетия состояние на металле делалось спекулятивно, а стратегия «купил и держи» — скорее сохранение средств.

Теперь к России. С поправкой на то, что стартовали с запредельно низкого уровня: и цены на российскую недвижимость, и цены на российские акции. Где-то к 1997 году уже легли на свою базовую среднюю. После дефолта ухнули вниз, к середине 2000-х вылезли. В 2005—2007 гг. надули пузырь. Можно составить уравнение. Пропорция западных доходов к российским известна, известна пропорция в производительности труда. Вот и пропорция в цене квадратного метра, в цене равных по объему компаний — должна стремиться к этому отношению. Следовательно? Пузырь на рынке российской недвижимости проколот, но не спущен. Индексы РТС и ММВБ еще сходят вниз.

Что же тогда выгодно? Сдавать квартиру внаем — да. Но это, строго говоря, не пассивное инвестирование. Можно еще посуточно, по часам — но это совсем уже бизнес. Как и спекулятивная торговля акциями и паями ПИФов. Но это не из области волшебной «робототехники». Это уже риски, уже квалификация. Профессия. А «бытовое инвестирование», если ты не инсайдер, не бизнесмен и не спекулянт, — скорее сохранение средств, чем вечный двигатель капитализации. И то если сделано по уму. Что и требовалось доказать. Можно сказать: на то и кризис.