Принято считать, что биржевые цены движутся, реагируя на новостной фон. «Вышла статистика», «скорректировали рейтинг», «министр финансов выразил опасения», «отчеты американских банков показали динамику» и т. д. Однако простой анализ быстро покажет, что бал правит отнюдь не это.
Своя игра
В отдельных случаях акции отдельной компании могут двигаться, если с этой компанией происходит что-то важное. Но это частный случай. А вот что касается индекса в целом... Тут даже не один вывод будет, а целых два, если быть точными. Во-первых, новостной фон — это одно, а реальное положение дел — это другое. Во-вторых, даже реальное положение дел не влияет на биржевые цены в краткосроке и среднесроке. Разве что случится что-то из ряда вон выходящее. Если на Лондон упадет метеорит или Нью-Йорк взорвут террористы, это скажется. Но пока не выпорхнет «черный лебедь» такого масштаба, спекулянт и не перекрестится. Как сказалась на биржевых индексах Европы гибель всего польского руководства в апреле? Ждали, что такая новость загонит все индексы в красную зону и с гэпом. Нет, открылись в зеленой зоне и подросли. Как сказались на индексах РТС и ММВБ московские теракты в марте? А никак, продолжили рост. Сезон такой был, что надо было расти. Впрочем, если бы сезон был другой, тогда бы «упали на новостях», это да.
В мировой экономике примерно одно и то же весь год. Ничего фатального, местами вялый рост, местами застой и симптомы, говорящие скорее о продолжении кризиса. От «закладки новых домов в США» и «числа обратившихся за пособием» до «долгов европейских стран» все примерно такое же. С некоторым ухудшением, например, по лету, когда всем отдыхается, все немного ухудшается. Но именно на лето пришелся бычий тренд мировых рынков акций и нефти! А вообще за три квартала биржи успели несколько раз сходить туда и обратно. Рост в январе, провал в феврале, рост марта и апреля до годовых хаев, майский обвал на 20 % рынка, июньский рост, но с коррекцией на 1 июля (в Америке тогда упали сильнее, чем у нас, до майских низов), рост июля, просадка августа, рост сентября и октября... Какие события мировой экономики обусловили весь этот затейливый и выматывающий боковик? А никакие. Биржа пульсировала отдельно, мировая экономика жила сама по себе.
При этом новостная лента отражала скорее биржевую динамику, чем статистику по реальному сектору. Общее место, не будем повторяться: «греческая тема» умалчивалась в марте и раздувалась в мае. Долги европейских стран были ровно такие же в начале и в конце весны, но в конце весны Уолл-стрит было от них страшно. До этого страшно не было. И потом не страшно. А в мае напугались, как по расписанию.
Какие еще примеры соотношения новостей и цен? Вот летом Роснефть падает процентов на шесть за день. Это серьезно, и еще серьезнее, что она не восстанавливается, отскакивая после провала, а падает дальше. Официальное объяснение аналитиков: прошел слух, что после штрафа, наложенного президентом США на «Бритиш Петролеум», те будут продавать свои непрофильные активы и это уронит на них цену. В Роснефти есть доля «БП», это правда. Примерно пара процентов, кажется. И вот эту долю якобы могут начать продавать. Со скидкой, потому что надо продать быстро. Такой вот зверский информационный повод. На 2 % компании будет некоторая скидка при продаже. И это роняет цену на всю компанию на 6 % за пару часов!
Примерно та же история в сентябре уже с Apple. Якобы там увольняют топ-менеджера. Сколько стоит такая новость в капитализации компании? 0,1 %? Нет, несколько процентов за несколько минут. То есть предлагается поверить, что рынок учел все. Стремясь, как мы знаем из учебников, к своему равновесию.
Нос по тренду
Или возьмем шатания «Норильского никеля» в коридоре конца лета — начала осени. Цена была зажата между 5000 и 5300 рублями за акцию. И раз пять сходила от верхней границы к нижней и обратно. Образцово-показательный боковик, вымотавший нервы и вывернувший карманы спекулянтов, торгующих по тренду. Вопрос: какие такие события в объективном мире заставляли акцию «Норникеля» бегать туда-сюда?
Или вот такая история: в начале октября Сбербанк пробил великое сопротивление и ракетой ушел на годовые хаи. Все лето он не мог уйти выше 86 рублей за акцию. Несколько раз подходил, топтался, мялся на 86.50 и понуро-обреченно шел вниз. И вдруг 1 октября взлетает на 90 рублей! Причин особых не видно, значит, в понедельник упадет. Как бы не так, цена наперекор всему идет к 91, 92, 93 и так далее и доходит за три недели до 100. Неужели в Сбербанке дела стали обстоять лучше? Или есть такая новость, которая объективно стоит 15 % капитализации крупнейшего банка Восточной Европы?
В целом ощущение: акции и сырье бегают, повинуясь настроению толпы и игре маркетмейкеров. Это отдельная реальность. Это своего рода большая компьютерная игра, в которую играет весь мир, и играет на миллиарды и триллионы долларов. У этой игры есть свои законы, но они, говоря ученым сленгом, имманентны самой игре. Как в динамике шахматной партии важны проходные пешки и открытые линии, а не заявления президента, даже если телевизор с трансляцией поставить прямо перед доской.
Однако, продолжая аналогию, иногда атаку тяжелых фигур по ферзевому флангу надо прикрыть огнем из телевизора и Интернета. Понятно, что не инвестбанки принадлежат рейтинговым агентствам, а наоборот. И если сильно надо прикрыть, агентства и аналитики оказывают услуги. Тогда появляется что-то вроде: «Рейтинг Испании понижен в связи с новой статистикой по корпоративному долгу».
Впрочем, нет нужды искать заговор там, где имеет место лишь суета. Вот некое движение началось. Есть люди, получающие зарплату за обоснование движений, как бы аналитики. Им что? Был бы тренд, а повод найдется. Да какой тренд? Если с утра цена фишки растет, напишут, что это вызвано фундаментальным улучшением в мировой экономике. А если к вечеру упадет, напишут, что вызвано ухудшением. Главное, чтобы нос по ветру и прогноз по тренду.
Александр Силаев, «Вечерний Красноярск» № 42 (283)
