Дефолт, который мог случиться 2 августа, имеет определение «технический», то есть он не означает полной неспособности США платить по своим обязательствам. Пока речь могла идти только о незначительном нарушении сроков выплат. Последствия при этом могли быть самыми реальными... Технический дефолт, если бы он состоялся, фактически означал бы отмену статуса развитых государств как первоклассных заемщиков. И поскольку бюджеты большинства развитых стран являются дефицитными, пересмотр страновых рейтингов был бы в масштабах всего мира и уже не зависел бы от воли политиков.
В итоге соглашение о повышении потолка государственного долга США было достигнуто, что позволило Америке и далее платить по старым обязательствам и брать новые займы. Тем не менее с момента обнародования соглашения индекс Доу-Джонса упал на 7,4%, из которых более половины приходится на новый «черный четверг» — 4 августа. На фондовых биржах других стран в это время происходят потрясения не меньшего масштаба.
Все говорит о том, что инвесторы крайне негативно оценивают перспективы американской и мировой экономики в обозримом будущем. Ключевым условием американского соглашения является значительное сокращение государственных расходов. Впрочем даже без всяких соглашений рано или поздно это пришлось бы сделать. Бремя государственных долгов, стремительно раздувшихся после кризиса 2008 года, давит непосильной ношей на доходные части бюджетов большинства развитых стран. Без сокращения государственных расходов облегчить эту ношу невозможно, так как экономики стран не показывают сколько-нибудь заметного роста даже в условиях крайне низких процентных ставок
Однако именно сокращения государственных расходов больше всего боится весь финансовый мир. Если уж беспрецедентные вливания в финансовый и реальный сектор не позволили добиться устойчивого роста, то сокращение государственных расходов означает только одно — затяжную рецессию в большинстве развитых стран.
При этом политика низких процентных ставок приводит лишь к увеличению количества денег в мире. Все мировые валюты идут к тому, чтобы становиться все более дешевыми. «Когда все хором летят в пропасть, не видно — кто быстрее».
Сегодня господствует мнение, что необходимо сохранять паритет валютных курсов, но сейчас это выполнимо только при помощи синхронной эмиссии. Наполнение стагнирующих экономик избыточной денежной массой ведет финансовые системы развитых стран в новый кризис на полной скорости. Кроме того, по мнению многих экономистов, мировая финансовая революция, связанная с отказом от доллара в качестве основной валюты, это дело уже не ближайших 10 лет, как считалось раньше, а лишь 3-5 лет.
Россия — одна из немногих стран, у которой дефицит бюджета достаточно искусственный. Фактически министр финансов Алексей Кудрин уже рапортует о профиците. В отличие от бюджетов развитых стран наша сырьевая составляющая наполнения бюджета является наиболее выгодной в плане сохранения своей ценности во времени. С момента кризиса 2008 года дорожающая нефть и другие полезные ископаемые косвенно отражают не только восстановление промышленного спроса, но и колоссальный спекулятивный интерес к инвестициям в сырье.
Недавнее двухдневное повышение стоимости доллара по отношению к российскому рублю — явление временное. Опасения после несостоявшегося дефолта спали, но в ответ на увеличение потолка госдолга США ряд Центробанков, в частности Швейцарии и Японии, заявили, что не допустят укрепления своих национальных валют. У Центробанка России при этом инструментов для сдерживания укрепления рубля без вреда национальной экономике практически нет.
До тех пор, пока цены на нефть марки Brent остаются выше 100 долларов, риск девальвации рубля ничтожен, скорее продолжится постепенное укрепление его курса к доллару и евро. Реакция ММВБ и РТС на падение зарубежных фондовых индексов больше отражает общие опасения инвесторов и значительную неопределенность в отношении того, как быстро и масштабно будут проявляться кризисные явления в развитых странах.
В этом смысле экономики стран-экспортеров выглядят как некие «островки спокойствия». Благополучие наших макроэкономических показателей строится на экспорте дорожающих ресурсов, но совсем остаться в стороне от мировой проблемы государственных долгов не удастся. Наверняка опасения рецессии экономик США, Еврозоны и Японии напрямую отразятся на стоимости нефти и металлов на следующем этапе кризиса, и тогда без серьезного сокращения государственных расходов проблем российскому бюджету не избежать.
Алексей Минаков, заместитель генерального директора ЗАО «УК «СМ.арт», специально для Newslab.ru
