В последнее время паевые инвестиционные фонды (ПИФы) все чаще оказываются в центре внимания, вызывая интерес как специалистов, так и обычных граждан, заинтересованных в приумножении денежных средств. Прошедший 2003 год был отмечен бурным ростом этого сектора финансового рынка, количество фондов увеличилось в 2,5 раза, совокупные активы паевых фондов выросли в 6 раз и составили на конец года более 76 млрд. рублей. Число управляющих компаний, получивших лицензию, увеличилось в 1,5 раза. В настоящее время в стране действует 124 управляющих компании.
Что же представляет собой этот, сравнительно новый для нашей страны финансовый инструмент? По существу паевой инвестиционный фонд представляет собой денежные средства, переданные инвесторами, которые могут быть как юридическими, так и физическими лицами, в доверительное управление управляющей компании (УК) с целью получения дохода. Паевой инвестиционный фонд является, образно говоря, денежным мешком, а с юридической точки зрения – имущественным комплексом. Как юридическое лицо фонд не оформляется. Это позволяет избежать двойного налогообложения при увеличении стоимости активов паевого фонда.
Управляющая компания напротив является юридическим лицом, с которого при необходимости можно спросить по всей строгости закона. Деятельность управляющих компаний строго регламентирована законодательством. В отличие от многих других финансовых инструментов правовая база для их деятельности была тщательно проработана, на момент создания первых паевых фондов в 1996 году она уже состояла из более чем 30 нормативных актов. Качество законодательной базы подтверждается тем, что с 1996 года по настоящее время, за весь период деятельности в нашей стране паевых фондов и управляющих компаний не было случая ущемления интересов пайщиков.
Пайщиком является владелец инвестиционного пая – инвестор, вложивший денежные средства в паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай является ценной бумагой, как правило, бездокументарной. Это означает, что он не печатается на специальной бумаге с водяными знаками и степенями защиты (хотя это тоже возможно). Фактически он представляет собой запись в реестре пайщиков. То, что инвестор является пайщиком, подтверждает выписка из реестра.
Приобрести или продать паи можно у управляющей компании или ее агентов. Определяется цена пая по единым и обязательным для всех фондов правилам, причем правильность расчета может проверить любое заинтересованное лицо. Для определения стоимости пая стоимость чистых активов фонда делится на число паев. При размещении пая и выкупе его обратно управляющей компанией взимается комиссионный процент.
Таким образом, инвестиционный пай это доля его владельца в имуществе, составляющем ПИФ. Юридически пай представляет собой право его владельца требовать от управляющей компании выкупить этот пай. Пока пай находится у владельца, реальных денег он не приносит. Их можно получить, только продав пай управляющей компании. На пай не начисляются ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации. Доход пайщика составляет разница между ценой выкупа пая управляющей компанией и ценой, по которой инвестор приобрел его. Если указанная разница оказывается отрицательной, инвестор несет убытки. Причем риск этих потерь несет инвестор. Но, как известно, дохода без риска не бывает.
Что касается технических вопросов, то пайщики могут чувствовать себя в безопасности. Все процедуры создания паевых инвестиционных фондов и дальнейшей работы с ними четко прописаны, контролируются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). По сравнению с другими способами вложений, максимально прозрачны. Про ПИФ можно получить исчерпывающую информацию: стоимость чистых активов, стоимость пая, их динамика, параметры инвестиционного портфеля.
В нашей стране действуют паевые фонды двух типов: открытые и интервальные. Они отличаются периодом, в который пайщик может продать свой пай управляющей компании. Паи открытого фонда управляющая компания обязана выкупать в любой рабочий день. Так же в любой день можно и приобрести паи в открытом фонде.
В то же время в интервальном фонде обращение паев происходит только в период специально установленных периодов времени – интервалов. Интервалы устанавливаются управляющей компанией, как правило, раз в квартал, но не реже раза в год. Поскольку паи выкупаются в определенные сроки, у управляющей компании больше возможностей при планировании инвестиций и управлении портфелем. В связи с этим, интервальные фонды в большинстве случаев приносят пайщикам больший доход. Большинство управляющих компаний управляют ПИФами обоих типов, так что инвестор может выбрать наиболее подходящий вариант. Некоторые управляющие компании, в частности УК «Никойл» развивают в настоящее время вторичный рынок паев. Теперь паи интервальных фондов можно приобрести на бирже или в филиалах Автобанка-Никойл в любой рабочий день. Таким образом, пайщик, получая доходность интервального фонда, получает преимущество в ликвидности, присущее открытым фондам.
Еще одним основанием, по которому могут быть классифицированы паевые фонды, является состав активов. Наиболее прибыльными в настоящее время являются фонды акций, то есть те, которые инвестируют только в акции крупнейших компаний. Фонды облигаций предпочтительнее для инвесторов консервативных, предпочитающих большую надежность высокой доходности. Кроме этого существуют фонды смешанных инвестиций, вкладывающие как в наиболее ликвидные акции – «голубые фишки», так и в облигации органов власти и предприятий. Большая часть действующих паевых инвестиционных фондов смешанного типа. Таким образом, гражданин, исходя из своих предпочтений, может выбрать фонд, стратегия инвестирования которого ему близка.
В настоящее время в нашей стране действуют 124 управляющие компании, предлагающие своим клиентам паи более чем 150 паевых инвестиционных фондов. Все управляющие компании, работающие на рынке, условно можно поделить на 2 большие группы: управляющие компании, созданные крупными банками, и управляющие компании, созданные инвестиционными корпорациями, работающими на фондовом рынке. Помимо создания собственных управляющих компаний, банки могут выступать их агентами, то есть принимать заявки граждан на приобретение, либо выкуп паев инвестиционных фондов. Наиболее удобным вариантом являются, таким образом, управляющие компании, связанные партнерскими отношениями с банками, а еще лучше входящие с ними в одну финансовую группу.
На красноярском рынке представлены компании обоих типов. Среди небанковских финансовых корпораций следует отметить управляющие компании ЗАО «Брокеркредитсервис» и ЗАО «Солидменеджмент». Ряд управляющих компаний представлен банками-агентами. В приведенной ниже таблице представлены некоторые работающие в нашем городе управляющие компании и фонды, тип фондов (открытый/интервальный) и другие характеристики.
| Паевой инвестиционный фонд | Управляющая компания | Банк-агент | Тип | Объект инвестирования | Прирост стоимости пая с начала года, %% | Расчетный % годовых |
| АВК-фонд ликвидных активов | АВК-Дворцовая площадь | Менатеп- СПб | О | Смешанные инвестиции | 25,25 | 97,5 |
| Лукойл Фонд Первый | Никойл | Автобанк-Никойл | И | Акции | 32,65 | 126,08 |
| Петр Столыпин | Объединенная фин.группа Инвест | Сбербанк | О | Акции | 27,9 | 107,74 |
| Солид Интервальный | Солид менеджмент | И | Смешанные инвестиции | 20,95 | 80,9 | |
| УралСиб Фонд акций | Аккорд Эссет Менеджмент | УралСибБанк | О | Акции | 22,32 | 86,19 |
| Фонд ликвидных акций и валютных активов | Брокеркредитсервис | О | Смешанные инвестиции | 10,34 | 39,93 |
Большинство указанных фондов и управляющих компаний являются лидерами российского рынка коллективных инвестиций. Особенно следует отметить УК «Никойл», находящиеся под ее управлением паевые инвестиционные фонды уже длительное время (УК «Никойл» начала работу в 1996 году) входят в 10 крупнейших российских фондов. Управляющая компания «Никойл» контролирует свыше 30 % рынка паевых инвестиционных фондов. Общая стоимость активов под управлением компании составляет более 360 млн. долларов. Среди основных преимуществ ПИФов для частного инвестора обычно называются профессионализм управляющего и разнообразие, диверсифицированность инвестиционного портфеля. Оба этих преимущества в полной мере реализуются для пайщиков фондов под управлением компании «Никойл». Приобрести паи инвестиционных фондов семейства «Лукойл» в нашем городе можно в «Автобанке-Никойл», который является агентом управляющей компании «Никойл»
Несмотря на то, что паевые фонды существуют в нашей стране достаточно давно, они все еще остаются непривычным для большинства потенциальных инвесторов финансовым инструментом. Между тем институт коллективных инвестиций отлично зарекомендовал себя за рубежом, в частности в США совокупные активы структур, аналогичных российским ПИФам, превышают 2 трлн. долларов. И хотя отечественным фондам пока далеко до таких грандиозных цифр, паевые фонды являют собой самый быстрорастущий сегмент финансового рынка. Основанием для этого является как рост экономики в целом, так и рост российского рынка ценных бумаг. Поэтому можно с большой долей вероятности предполагать, что указанные факторы будут и в дальнейшем способствовать росту привлекательности паевых фондов.
Михаил Лубочников
